铜：市场情绪谨慎，铜价延续承压

　　周三晚沪铜主力震荡收跌于10.4万附近 ，盘中最低触及10.38万元，LME铜回调至1.35万美金附近 。

　　宏观中性。美伊停火谈判存疑云
，地缘和平协议进入施压博弈阶段，市场避险情绪升温 ，金属普遍承压
。霍尔木兹海峡通航能力仍未全面恢复
，能源通胀持续高企，加剧了欧美货币政策前景不确定性。

　　基本面中性偏多 。昨日上期所铜仓单减少2258吨至9.5万吨 ，LME铜去库2225吨至38.73万吨
。周一智利北部发生大地震后codelco曾暂停部分作业
，但目前均已恢复生产运营。国内冶炼密集检修，供应有限加速仓单流出 。

　　总体来看 ，宏观风险围绕地缘存在反复
，带来价格波动，但铜矿及冶炼供应紧张 ，加之长期需求增长预期
，铜价具备一定韧性，预计铜价延续高位宽幅震荡
。今日沪铜主力运行参考10.34万-10.5万元/吨。策略上 ，短线日内区间为主，中长线低吸多配 。

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　　本报告中的信息均来源于公开可获得资料
，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证 ，据此投资
，责任自负
。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标 、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 。（虞璐彦/Z0023596 ，仅供参考）

　　镍&不锈钢：

　　消息面上
，印尼成立自然资源出口机构，由指定国企作为部分资源的唯一出口商 ，镍板块方面
，Feni纳入初步管控序列，但NPI并不包含 ，故初步预计影响有限
。宏观层面
，美国通胀数据走强持续打压有色板块风险偏好，镍价压力仍在。从基本面来看 ，菲律宾雨季结束，矿山出货意愿有所增强
，印尼方面镍矿仍然偏紧，尤其是高品位镍矿相对紧缺 。纯镍现货成交表现一般 ，但期货市场仓单量偏高
，对期价形成一定压制。不锈钢方面，现货市场成交疲软 ，库存以主动去库为主
。

　　沪镍2606参考区间135000-150000元/吨。SS2606参考区间14300-15500元/吨 。操作上
，轻仓布空
。

　　重要声明：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料 ，中信建投期货力求准确可靠
，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易 ，责任自负。本报告不构成个人交易建议
，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要 。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况
。（刘佳奇/期货交易咨询从业信息：Z0022848，仅供参考）

　　多晶硅：

　　短期来看多晶硅现货价格韧性较强 ，难以跌破现金成本。但下游环节对后市预期依然较差，虽然部分下游酝酿涨价
，但能否成功顺价依然不确定 。从全球供需对比来看，我们预计5月多晶硅全球库存去化幅度将相较此前有进一步改善 ，然而高库存压力依然存在
，或将继续对价格施压
。

　　PS2606预计运行区间32000-42500元/吨。操作上，暂时观望 。

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、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况 。（刘佳奇/期货交易咨询从业信息：Z0022848 ，仅供参考）

　　铝：氧化铝现货价格企稳
，隔夜期货价格震荡偏强，几内亚计划6月公布矿石出口管制措施 ，市场情绪仍然偏多。期货价格反弹之后，贸易商采购现货较积极
，以山西山东产地交货为主，交货期多集中在7-8月间
。考虑到广西地区6月新增投产较多 ，后续供应宽松是大概率事件。目前多空分歧仍存
，6月供应压力增加叠加06合约到期仓单数量巨大，现货端上涨空间有限 。而海外澳洲氧化铝远期报价上涨 ，几内亚矿石发运下降
，远期合约成本大概率抬升
。当前市场关注点在于6月几内亚出口限额具体的数量，短期氧化铝偏强运行。

　　氧化铝09合约运行区间2750-3000元/吨 ，多单继续持有 。

　　美伊谈判仍存分歧
，隔夜原油价格下跌后小幅反弹
。目前10月美联储加息概率小幅回升，市场情绪仍较谨慎 ，后续关注美伊谈判实际进展。基本面看海外供应缺口中长期存在
，第三季度日本主要港口铝锭（CIF）溢价上涨至480美元/吨，因日本本土铝消费表现不佳 ，二季度实际成交价格集中在300美元/吨以内 。但若市场交易海峡开放预期，则中东地区复产预期也将被交易
，伦铝价格将承压
。国内供应端新增产能持续落地，供应压力仍存 ，消费改善表现偏弱
，昨日电解铝社库下滑0.9万吨，铝棒下滑0.25万吨 ，库存降幅整体略有收窄。短期仍呈现弱预期和强现实博弈
，铝价上方承压，反弹空间有限 。

　　沪铝07合约运行区间24000-24800元/吨 ，区间上方多单止盈离场
。

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，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证 ，据此投资
，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要 。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983 ，仅供参考）

　　锌：隔夜沪锌偏弱震荡
。宏观面，美伊谈判信号相互矛盾
，宏观情绪多空交织。原料端，内外TC继续下调 ，国内存在固定需求
，进口因价差难以补充，预计月内仍有下行空间；据百川统计 ，常规检修尚未结束
，同时硫酸高位企稳但TC持续下滑，冶炼利润仍然承压 ，供应端压力有所放缓；需求端
，初端开工企稳为主，现货维持贴水 。整体而言 ，宏观情绪波动较大
，基本面无新利多支撑，向上持续性有待观察
。操作上 ，沪锌前多止盈，沪锌主力合约运行区间24400-25200元/吨附近。

　　铅：隔夜沪铅偏强运行 。基本面来看
，供应侧，原生方面 ，国内矿山产量有限
，TC周内有所下滑，进口TC则相对企稳；据百川盈孚调研 ，原生开工企稳为主
，矿紧影响下修复力度有限，同时进口窗口尚未打开 ，原生供应偏紧
。再生方面
，回收商仍以捂货惜售为主，紧货源影响下废电瓶整体挺价 ，炼厂利润仍然不佳
，冶炼厂整体维持低开工。消费侧，终端消费仍处于淡季阶段 ，低价提振相对有限 。总体而言，供需维持两弱
，预计铅价低位震荡为主
。操作上，沪铅区间操作 ，主力合约运行区间16000-17000元/吨附近。

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，据此交易，责任自负 。本报告不构成个人交易建议 ，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标 、财务状况或需要
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　　王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983

　　铝合金：隔夜合金偏弱运行 。宏观面
，美伊谈判信号相互矛盾，宏观情绪多空交织。基本面看 ，原料端
，铝价回升但废料价格跟涨有限，含税票源仍然紧缺；供需端 ，据富宝统计，国内冶炼利润尚未转正
，受政策影响各地炼厂仍然维持减产状态，预计开工仍有下滑空间
。需求终端订单表现乏力 ，贸易环节改善有限。总体来看
，基本面表现尚可，同时中东实际冲突延续 ，预计合金下方空间有限 。操作上
，铝合金区间操作，主力合约运行区间22700-23700元/吨附近
。

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　　王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983

　　贵金属：贵金属承压运行 ，主要受地缘政治局势持续反复影响。昨日白宫方面表示伊朗媒体所发布的美伊谅解备忘录属于捏造，且特朗普表示对当前美伊谈判进度并不满意
，声称即使伊朗放弃高浓缩铀也不会解除制裁 。同时据财联社报道，美国防部正拟定对伊朗境内打击目标清单 ，美伊谈判走向不确定性再度上升
，贵金属上方压力仍存
。不过昨日ADP就业人数变动有所下滑，叠加联储理事库克表示若劳动力市场存在恶化迹象亦应考虑降息 ，市场加息担忧有所缓释
，对贵金属存在一定支撑作用。总体而言，美伊谈判出现短期波折对近期贵金属形成一定压制 ，但冲突的总体趋缓亦令贵金属逐步获得支撑 。

　　操作上
，逢低做多
。沪金2608参考区间965-995元/克，沪银2608参考区间17500-19000元/千克 ，广铂2608参考区间465-485元/克
，广钯2606参考区间330-350元/克。

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。（王彦青/Z0014569）